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汽車產業鏈結構行情升溫 后市以結構行情為主
2019-12-05 10:05 來源:中國證券報·中證網 作者:崔小粟 牛仲逸

近期汽車板塊市場關注度升溫,產業鏈上結構機會顯著,比如胎壓監測概念板塊、新能源汽車上游鈷鋰板塊等。12月4日,汽車板塊再度上演漲停潮,威帝股份、泉峰汽車、萬通智控等個股漲停,其中,萬通智控已連續4日漲停。

分析人士表示,對汽車行業無需悲觀,2020年有望峰回路轉;目前該行業估值處于低位,未來將以結構性行情為主,看好零部件和新能源汽車領域。

季度銷量降幅收窄

進入2019年下半年后,汽車銷量降幅逐漸收窄。根據中汽協數據,2019年1-10月中國汽車銷量2065萬輛,同比下降9.7%。分季度來看,一季度、二季度、三季度分別同比下降11.32%、13.56%、5.85%。

業內人士表示,短期看,受宏觀經濟承壓、消費信心不足等因素影響,整體產銷依然承壓。長期看,我國千人汽車保有量水平,尤其是三四線城市仍然偏低。同時,國外整車廠紛紛加大在我國國內汽車市場的布局,行業競爭必然加劇,而龍頭車企憑借自身的資金、技術、產品優勢積累了更豐富的管理經驗、銷售渠道,有望在市場競爭中獲得較穩定的市場份額。

2019年前三季度汽車零部件板塊總營收同比增長1.15%,零部件板塊整體表現優于汽車行業平均增速。前三季度汽車零部件板塊歸母凈利潤同比下滑16.4%,在行業下行時,下游整車廠將壓力部分傳導到上游零部件企業。

申港證券汽車行業分析師曹旭特表示,零部件板塊三季度業績環比改善明顯,且單季度毛利率同比有所提高。預計四季度整車廠產量隨終端銷量增長而改善,零部件企業業績將持續改善。

政策端釋放積極信號

政策端方面,國家連續釋放積極信號。12月3日工信部發布《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(征求意見稿)(簡稱《規劃》)。《規劃》提出,到2025年,新能源汽車新車銷量占比達到25%左右,智能網聯汽車新車銷量占比達到30%,高度自動駕駛智能網聯汽車實現限定區域和特定場景商業化應用。

分析人士指出,若以2025年新車銷量3000萬輛計算,《規劃》發展愿景中新能源汽車新車銷量或將達到750萬輛左右。作為我國當前和未來15年新能源汽車發展的綱領性文件,《規劃》落地后將為今后新能源汽車產業制定相關規劃提供政策依據,長期利好新能源汽車產業發展。

全球電動化轉型也在加速。日前德國政府宣布,擬從2020年開始,將插電混動汽車補貼從現有的3000歐元提高至4500歐元;針對價格高于4萬歐元的電池驅動汽車,補貼增至5000歐元。業內人士表示,德國加大新能源汽車發展力度示范作用明顯,中長期來看,2020年將是全球電動化元年。國內相關電池及材料企業已成功步入國際供應鏈,海外放量對其利潤將有直接貢獻,看好新能源行業投資前景。

后市以結構行情為主

對于汽車板塊的投資機會,市場普遍認為未來將以結構行情為主,其中零部件和新能源汽車領域受到一致看好。

東莞證券表示,在未來增速降檔背景下,整車的機會在于抓周期,而零部件成長性預計好于整車。長期來看,電動車是大勢所趨。

對于新能源汽車板塊的投資機會,中信證券行業研究表示,重點關注特斯拉和LG化學供應鏈,尋找具備全球競爭力的優質企業。該機構認為,中國電動化供應商,尤其是鋰電池產業鏈最為完善且具備全球競爭力,有望在全球汽車電動化過程中率先受益。整車環節的特斯拉、鋰電池環節的LG化學正處于爆發增長前夕,對其上游需求有望明顯提升,其供應鏈中的中國企業多為各領域具備競爭力的龍頭,短期看增量明顯,中長期看產品壁壘高,具有示范效應,值得重點關注。

民生證券表示,補貼退坡對于新能源汽車產銷量的影響仍在持續,但從長期來看,在國內政策引導以及全球加速電動化的共同推動下,具備良好性能的新車型上市將帶動銷量增長。從純電動乘用車銷量結構上看,高端車型占比仍高,技術升級和海外供應需求提升將持續帶動產業鏈中上游的高端化趨勢。

國海證券表示,基于大眾與特斯拉等行業巨頭持續推進全球電動化,疊加國內電動車處于多重底部,當下行業處于中長期底部的拐點向上時點,維持新能源汽車行業“推薦”評級。布局關注三方向,首推電動車業務邊際改善的績優股:億緯鋰能、欣旺達等;次選周期底部業績有望反轉的彈性品種:天賜材料、當升科技等;積極關注寧德時代、比亞迪等行業龍頭。

責任編輯:張茜楠

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