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“預期差”引發鎳市大漲大跌 后市或有支撐
2019-12-06 10:00 來源:中國證券報 作者:張利靜

11月底以來,滬鎳期貨增倉下行,幾乎回吐7月份以來的全部漲幅。文華財經數據顯示,截至12月5日白天收盤,滬鎳主力連續合約最低跌至103750元/噸,該合約在9月6日最高曾摸至149190元/噸。

分析人士指出,在滬鎳期貨價格大漲再大跌的過程中,市場從供應收縮邏輯逐漸轉向需求不濟預期,短期來看,空頭因素或也面臨反應過度的情形,短期有望出現修復。

樂觀預期消褪

對于11月底以來的滬鎳下行走勢,分析人士解釋,主要為盤面在糾正印尼禁礦消息導致的部分預期差。“最初市場對禁礦實際影響的評估過高,同時對明年二季度國內鎳鐵供給持謹慎擔憂觀點。”東證期貨分析師曹洋認為,目前市場已經將關注點轉而投向了需求下滑的擔憂上面,價格也隨之下跌。

“市場短期對不銹鋼供需的擔憂升級,尤其在產業鏈形成跌價循環的階段,情緒因素體現更充分,但鋼廠本輪去庫存,以及鋼廠利潤回升,將為節后鋼廠再度增產創造空間,短期對不銹鋼市場的擔憂受到市場情緒的渲染,價格上已經充分甚至過度體現。”曹洋表示。

后市有支撐

從基本面來看,國金期貨分析師何寧認為,供應方面,因印尼2020年鎳礦出口禁令,中國鎳礦進口大幅增加;國內電解鎳供應相對平穩,進口窗口再度關閉;鎳鐵國內外新建產能將逐步投產,后期供應將持續增加。需求方面,近期國內300系不銹鋼庫存出現小幅下降,但總體維持高位,300系不銹鋼價格再度下跌。此外,新能源汽車銷售增速持續大幅下滑,下游消費預期不佳,硫酸鎳價格近期也大幅下跌。供應增長、需求預期不佳導致鎳價持續回調,中長期看鎳價不容樂觀。

從宏觀來看,何寧表示,近期市場避險情緒再度升溫,對全球經濟前景的憂慮加大。中國制造業PMI回升,前期政策效果有所體現;歐元區PMI普遍回升;美國經濟數據表現一般。預計滬鎳短期繼續偏弱運行。

曹洋認為,從市場博弈角度分析,多頭與空頭核心驅動在基本面上均不充分,參考當前的定價,多頭的主線邏輯仍有發酵的空間,即在價格中體現不足,而反過來,空頭邏輯在價格中體現已經存在過度之嫌。這個角度看,價格下跌的同時,做多的配置價值將更加凸顯。

“大方向上,應該由空頭思維逐漸轉向多頭思維,即中線的布局應該是逢低做多為主。由于今年鎳市行情受情緒驅動明顯,更建議等待右側交易機會。操作層面,建議滬鎳主力合約105000元/噸以下輕倉建立多單,后期右側趨勢形成再增倉做多。”曹洋表示。

責任編輯:陳平

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