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險資又來舉牌了!萬能險靠邊站 資金來源更多樣
2019-12-11 09:37 來源:21世紀經濟報道 作者:葉麥穗

險資又開始大手筆買買買。

12月4日,太保壽險在保險行業協會官網發布公告,太保資管以公司管理的兩款產品賬戶耗資約27億元認購上海臨港1.12億股,占后者非公開發行完成后股權比例的5.33%,觸發舉牌線。

今年險資舉牌動作頻頻,截至目前已有9次舉牌,舉牌耗資超過150億元。

和此前的舉牌相比,今年的險資投資熱潮更為穩健。主要以中國人壽、中國平安、太保壽險等保險龍頭公司領投,標的也都具有盈利穩定、股息率高、低市盈率等特征,且資金來源更多元化,不再是萬能險唱“主角”。舉牌的目的從“賺快錢”轉變為“賺大錢”。

龍頭險企領銜主演舉牌大戲

此次太保人壽舉牌的標的——上海臨港——主營園區投資、開發和經營,自有房屋租賃,投資管理等。

上海臨港此前發布公告稱,通過向包括普洛斯、太保資產等9名特定投資者非公開發行總計約1.99億股股份,發行價格為23.98元/股,上海臨港共募集配套資金約47.67億元,主要用于支付本次交易現金對價和募投項目建設支出。

太保人壽年底的舉牌雖然重磅,但今年唱大戲的主角則是中國人壽。

11月8日,萬達信息發布公告稱,截至11月7日收盤,中國人壽以自有資金通過二級市場集中競價交易方式增持該公司股份4037.6萬股,通過持有的可轉換公司債券轉換為公司股份方式增持上市公司股份107.9萬股,共計增持上市公司4145.4萬股股份,占上市公司總股本的3.6824%。本次權益變動后,中國人壽及其一致行動人持有公司股份2.063億股,占公司股份總數的18.3279%。本次權益變動后,中國人壽及其一致行動人成為公司第一大股東,公司變更為無控股股東、無實際控制人。

本輪增持萬達信息使得國壽系持股比例超過18%,突破了三次“舉牌”的門檻。

中國人壽與萬達信息的“親密關系”,從2018年底就已開始。當年12月,監管層號召險資參與化解上市公司股權質押風險。中國人壽旗下國壽資產通過發起設立“國壽資產-鳳凰系列專項產品”,受讓萬達信息大股東所持5%股份,構成首次“舉牌”。

2019年以來,中國人壽又通過交易所集中競價、大宗交易方式,二十多次增持萬達信息。

“首先,目前A股的估值確實較為合理,特別是一些藍籌,股息率已經在7%-8%之間,這對于保險公司來說,是非常具有吸引力的投資標的。其次,在目前‘負利率’背景下,高收益資產匱乏,風險資產的估值被重構的機會較大,權益類資產有進一步走強的可能,因此機構資金提前布局。此外,政策鼓勵的作用也不可小覷。”華南一家大型私募的董事長對21世紀經濟報道記者表示。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示,今年A股表現較強,白馬股更是可圈可點;目前A股估值依然合理,對于長線資金是布局的好時機。

萬能險不再是舉牌主角

和此前恒大系、寶能系、安邦系掀起的險資舉牌浪潮不同,今年的舉牌呈現四大特點。

一是舉牌策略不同。此前的舉牌浪潮中,險資首先采取短線操作,高拋低吸賺差價;其次則是爭奪控制權。但在本輪舉牌中,多數采取協議轉讓等收購方式,險資更多充當財務投資者的角色。

二是資金來源不同。本輪險資舉牌的資金來源更加多樣化。根據21世紀經濟報道記者統計顯示,此輪險企資金來源多為保險責任準備金、自有資金及專項產品募集。此前則是集中在萬能險,由于萬能險有期限壓力,導致險企在操作上較為激進和短視。

三是IFRS9新規驅動。新一輪的險資舉牌潮產生因素較為復雜,與政策及市場中多方面綜合因素息息相關。此前要求金融資產以攤余成本或公允價值計量,可供出售資產中浮動的盈虧數據將計入凈資產。但根據新準則,上述指標將計入利潤表,對于以資產管理業務為主的保險公司而言,二級市場的價格波動對企業的凈利潤影響將極大增強。不過目前該新規并未將長期股權投資納入調整范圍,仍將以權益法入賬。

因此不少險企繞道長期股權投資,以規避市場波動對凈利潤的影響。此前中國人壽發布的公告中強調,該筆投資此后將納入股權投資管理,側面折射其于財務方面的考量。

此外,政策因素或是本輪險資舉牌潮的關鍵原因。從時間上看,本輪舉牌有相對明確的政策性松綁起點。2018年10月,銀保監會發布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》,允許保險資產管理公司設立專項產品,發揮保險資金長期穩健投資優勢,參與化解上市公司股票質押流動性風險,為優質上市公司和民營企業提供長期融資支持,維護金融市場長期健康發展。隨后險資舉牌開始增多。

中國人保資產總裁王顥在今年中期業績會上表示,下半年在資產配置上,會關注長期股權類投資和固定收益類投資。高分紅、低估值的股票,也是保險機構關注的重點。對于優化公司投資結構且能與保險業務進行結合的上市公司,公司也會考慮舉牌。

從效果上來看,險資的舉牌引發了市場的追捧,最為典型的當屬萬達信息,該股11月7日漲停,四個交易日累計上漲36.8%。

責任編輯:陳平

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